海外投行伯恩斯坦发布最新半导体研报，给出预测，台积电 CPU 相关营收占总营收比重会从 2023 年 7% 上升到 2028 年 16%，对应 2028 年 CPU 代工收入大约 500 亿美元，这份判断的核心驱动不是大家熟悉的 GPU，而是亚马逊、谷歌自研服务器 CPU 开始大规模量产落地，同时 AMD 持续在台积电下单先进制程服务器 CPU，给台积电带来新的增长曲线，机构还同步上调台积电目标价至 600 美元。最近 AI 智能体相关算力需求爆发，数据中心不光要大量 GPU 做加速，配套的高性能服务器 CPU、定制 ASIC CPU 需求同步上涨，很多云厂商放弃外购商用 CPU，转向自研 Arm 架构服务器 CPU，而这类高端芯片大多依赖台积电 N3、N2 先进制程代工；在客户结构上，AMD 在 2026 到 2028 年依旧是台积电最大 CPU 客户，份额维持 50%-60%，英特尔的 CPU 代工份额会持续下滑，到 2028 年降到约 10%，谷歌、亚马逊自研 CPU 的订单占比会持续走高。这份预测有明确统计口径，测算的时候剔除了苹果 Mac 上的自研 CPU，只统计服务器类 CPU 订单，同时机构也上调了 N3、N2 制程的收入预期，认为这两条产线会被 CPU、XPU、高端手机 SoC 共用。整个增长逻辑是，云厂商持续加码自研 CPU、AMD 持续迭代新一代服务器 CPU，台积电释放 3nm、2nm 先进制程产能承接订单，CPU 业务逐步成为除 GPU 之外的第二大算力类收入来源。需要注意，这只是投行的模型测算结果，不是台积电官方给出的业绩指引，后续会受客户订单、制程良率、行业资本开支周期影响，存在变数。

预测核心数据清单

• 2023 年台积电 CPU 收入占比：7%，对应约 50 亿美元
• 2028 年台积电 CPU 收入占比：16%，对应约 500 亿美元
• 2026 年 CPU 收入预测：约 240 亿美元
• 2027 年 CPU 收入预测：约 400 亿美元
• 核心客户：AMD（2026-2028 年占台积电 CPU 订单 50%-60%）、英特尔、亚马逊、谷歌
• 主力制程：N3（3nm）、N2（2nm）
• 统计口径：不含苹果 PC 端自研 CPU，以服务器 CPU、云厂商自研 ASIC CPU 为主
• 机构动作：上调台积电目标价至 600 美元

增长推演步骤

1. 云厂商持续加大自研服务器 CPU 投入，亚马逊 Graviton、谷歌 Axion 系列迭代扩产，向台积电下达更多先进制程订单
2. AMD 持续更新服务器 CPU 产品线，稳定在台积电先进节点下单，维持最大 CPU 客户地位
3. 台积电 N3、N2 先进制程产能持续爬坡，分配部分产能承接 CPU、XPU 订单
4. 算力需求结构变化，AI 智能体带动数据中心 CPU 需求提升，CPU 业务营收增速超过台积电整体营收增速
5. 到 2028 年，CPU 业务营收占比抬升至 16%，成为台积电 HPC 板块重要增量

小结

伯恩斯坦预测台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，本质是押注云厂商自研服务器 CPU 的长期红利，CPU 业务有望成为台积电在 GPU 之外的另一大算力增长引擎；但该预测属于机构模型推演，订单落地、良率、下游资本开支节奏都会改变最终结果，不能直接当成确定业绩。

【相关 FAQ】

问题 1：伯恩斯坦料台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，这个预测是怎么算的？

回答 1：伯恩斯坦料台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，测算以服务器 CPU、云厂商自研 ASIC CPU 订单为主，剔除苹果 PC 自研 CPU，基于 AMD、亚马逊、谷歌等客户订单增长、先进制程产能释放模型推算得出。

问题 2：伯恩斯坦预测台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，主要靠哪些客户拉动？

回答 2：伯恩斯坦预测台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，第一大客户是 AMD，另外亚马逊、谷歌自研服务器 CPU 订单快速增长，是这一轮 CPU 代工增量的核心来源。

问题 3：伯恩斯坦料台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，这个数据是台积电官方业绩指引吗？

回答 3：不是，伯恩斯坦料台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16% 只是投行的研报预测，不是台积电官方发布的业绩指引，实际营收会随行业周期、客户订单变化。

问题 4：伯恩斯坦预测台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，CPU 代工主要使用哪些制程？

回答 4：伯恩斯坦预测台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，这批服务器 CPU、自研 ASIC CPU 主要使用台积电 N3（3nm）、N2（2nm）先进制程生产。

问题 5：伯恩斯坦料台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，这个预测背后的行业逻辑是什么？

回答 5：伯恩斯坦料台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%，背后逻辑是 AI 智能体带动数据中心算力需求扩张，云厂商大量自研 Arm 架构服务器 CPU，先进制程 CPU 代工需求持续走高。

【参考资料】

[2026-11-10]（伯恩斯坦料台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16%）金融界

[2026-11-05]（伯恩斯坦：ASIC CPU 进一步带来新增量需求，上调台积电 (TSM.US) 目标价至 600 美元）证券之星

[2026-11-05]（Bernstein: ASIC CPUs further bring in additional demand, raising TSM.US's target price to $600）Webull

【免责声明】

本文仅为投行公开研报资讯整理，伯恩斯坦对台积电 2028 年 CPU 收入占比升至 16% 的判断属于模型预测，不构成股票投资、晶圆代工产能规划、芯片采购的决策建议；最终营收、客户订单、制程进度以台积电官方公告、财报为准。