禾赛目前还没有完全成型、稳定贡献利润的新增长引擎，但机器人业务已经跑出高增速，是最有希望的第二增长曲线。车载激光雷达这块基本盘还在持续出货、保持盈利，但是行业价格战、车企订单不及预期，增长已经明显承压；机器人业务（含机器人激光雷达、动力关节模组）收入环比翻倍、出货快速上涨，不过现阶段还处在投入期，暂时还在亏损，体量还远不足以替代车载激光雷达，只能作为增量业务，还不能独立扛起整体增长。简单来说，方向走对了，放量速度超预期，但距离成熟的增长引擎还有一段距离。

一、车载激光雷达：增长承压的基本盘

车载激光雷达依旧是禾赛营收和利润的核心来源，但是压力已经非常明显。

1. 业绩表现：2026 年 Q3 禾赛总出货 72.97 万台激光雷达，同比上涨 65.3%，但是低于此前 80 万 - 85 万台的出货指引；营收 10.68 亿元，同比增长 34.3%，同样没达到预期下限。出货增速明显高于收入增速，核心原因就是产品均价持续下滑，低价版本占比提升，属于典型的以价换量。
2. 压力来源清单

• 车企端：部分车企下调全年销量目标，同步削减激光雷达采购计划，订单不如之前乐观；
• 行业竞争：同行出货增速更高，市场竞争加剧，价格战持续，整车厂持续要求降价；
• 盈利特点：车载激光雷达业务本身盈利稳定，Q3 经营利润 1.45 亿元，同比上涨 88%，毛利率维持在 41%，是公司的现金底盘，但长期增长天花板清晰，很难再维持过去的高收入增速。

二、机器人业务：加速放量的新业务

机器人业务也就是禾赛的 SGI 战略增长业务，包含机器人激光雷达、灵巧手、全身关节动力模组等硬件，是禾赛重点押注的方向。

1. Q3 核心数据

• 营收 9051 万元，环比增长 101.4%，增速非常亮眼；
• 机器人动力模组出货 2.34 万套，环比上涨 96.8%，月产能已经做到 1 万套，产品从灵巧手拓展到全身关节模组；
• 累计出货 3.53 万套，管理层预计 2027 年动力模组全年出货达到六位数级别。

1. 业务现状

• 优势：禾赛复用激光雷达的光学、结构、芯片、制造能力，不只是卖雷达，还切入机器人执行器环节，深度绑定具身智能产业链；管理层判断机器人激光雷达市场长期空间可能是车载 ADAS 雷达的十倍；
• 短板：当前业务还处在早期投入阶段，Q3 机器人业务存在亏损，需要持续投入研发和产线，客户方案还没有完全定型，人形机器人行业本身还没有大规模商业化落地，不确定性很高。

三、禾赛整体转型路径

禾赛现在的定位已经从单纯的车载激光雷达供应商，转向物理 AI 基础设施平台，布局三块主线：感知硬件（激光雷达）、空间数据、运动执行（机器人关节模组）。

• 短期：靠车载激光雷达稳定盈利、提供现金流，支撑机器人业务研发扩产；
• 中期：依靠扫地、割草、服务机器人、人形机器人的感知 + 执行硬件，持续扩大 SGI 业务收入占比；
• 长期：目标是在机器人赛道复制车载激光雷达的供应链规模优势，形成新的盈利支柱。

四、核心判断总结

车载激光雷达是稳定底盘，但增长已经承压，很难持续拉动高增长；机器人业务增速亮眼、放量超预期，是潜在新引擎，但目前体量小、还未盈利，行业商业化节奏不确定。

只有当机器人业务实现持续盈利、营收占比显著提升，并且下游人形机器人、服务机器人大规模落地，它才算真正成为禾赛可靠的新增长引擎，当前只能算正在培育的高潜力增量。

【相关 FAQ】

问题 1：禾赛机器人业务加速放量，能不能立刻抵消车载激光雷达增长承压带来的影响？

回答 1：不能。禾赛机器人业务虽然收入环比翻倍，但是整体营收规模相比车载激光雷达仍然很小，并且业务目前还处于亏损投入阶段，暂时抵消不了车载激光雷达增长承压、降价走量带来的压力，只能作为增量补充。

问题 2：禾赛车载激光雷达增长承压，主要是什么原因造成的？

回答 2：一方面是车企下调销量目标，激光雷达采购订单不及预期；另一方面行业价格战激烈，低价雷达出货占比提升，出货量涨得快，但收入增速跟不上出货增速，同行竞争也持续挤压空间。

问题 3：禾赛布局机器人业务，除了机器人激光雷达之外还有哪些产品？

回答 3：除机器人激光雷达外，禾赛还推出机器人动力模组，包括灵巧手模组、全身关节模组，从单纯的感知硬件，延伸到机器人运动执行环节，切入具身智能产业链更深的位置。

问题 4：禾赛机器人业务什么时候有望成为稳定的新增长引擎？

回答 4：需要同时满足两个条件，一是机器人业务实现正向盈利，二是下游人形、商用机器人进入大规模量产落地周期，动力模组、机器人激光雷达订单持续爆发，目前行业还处在早期，没有明确的时间节点。

【参考资料】

[2026-11-13]（禾赛 CFO 樊鹏：激光雷达已过单纯追求市占率的阶段，要抢占机器人应用场景）东方财富网

[2026-11-12]（禾赛 Q3 财报：物理 AI 业务翻倍，机器人动力模组累计出货超 3.5 万套）新浪财经

[2026-11-12]（

【BT 财报瞬析】禾赛科技 Q3 财报：车市遇冷，机器人撑起半壁江山）证券之星

[2026-11-11]（汽车激光雷达增长承压，机器人业务加速放量，禾赛找到新增长引擎了吗？）界面新闻

[2026-11-10]（禾赛科技第三季度机器人动力模组交付量环比近翻倍 超千线 ETX 在手订单超 100 万台）上海证券报

[2026-11-10]（Hesai Group Reports Third Quarter 2026 Unaudited Financial Results）禾赛科技官网

【免责声明】

本文内容仅基于公开财报、行业新闻信息整理，不构成任何投资建议。文中业务数据、行业判断仅为信息参考，机器人行业、车载激光雷达行业存在技术迭代、订单波动、行业落地不及预期等多重风险，相关业务未来发展存在不确定性，请理性看待。